米国における非銀行金融への圧移転と可視性低下

object

米国金融では、銀行規制強化と並行して非銀行金融が拡張し、資金循環の重要な担い手となっている。
リスクは制度外に移動し、可視性が低下している。

notes

• プライベートクレジットの拡大
• ファンド・SPV・市場型金融の役割増大
• 銀行は流動性供給よりリスク遮断を優先
• 成長局面では効率的だが、逆回転時の挙動が不透明
• 規制は後追いになりやすい

implications

• 圧は分散されるが、集中点が見えにくくなる
• 危機は遅延ではなく、不可視化される
• 成長局面では強靭、縮小局面では不連続が起きやすい

questions

• 非銀行金融は、どの規模で制度的説明責任を求められるか？
• 可視性低下は、どの段階で市場不信に転化するか？
• 欧州・中国モデルとの相互作用は、次の危機でどう現れるか？